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浙江广电广告代理商致瑞传媒竟然因此IPO失败

2018-04-30 07:51编辑:盛美传扬人气:


  自2016年7月向证监会提交招股书不了了之,杭州致瑞传媒于今年8月再次向IPO发起冲击,但依然以失败告终。

  

112万上长江、买玛莎拉蒂:浙江广电广告代理商致瑞传媒竟然因此IPO失败

  根据主板发审委发布的公告,造成致瑞传媒IPO失败的原因主要有三项:

  1、营业收入过分依赖第一大客户宏盟集团,和第一供应商浙江广播电视集团;

  2、致瑞传媒曾在2014、2016年先后卖给实际控制人邹斌、邹雪梅阿斯顿马丁、玛莎拉蒂等汽车,并在2016年为两人垫付长江商学院学费112.80万元,资金管理制度是否健全值得怀疑;

  3、主营业务的毛利率、销售费用与行业平均水平有所出入,员工薪酬年均变化过大。

  其中,过分依赖大客户与供应商则是造成致瑞传媒IPO失败的阿喀琉斯之踵。如果营收贡献率超过80%的第一大客户宏盟集团越过致瑞传媒直接向浙江卫视采购媒体资源,或者因为竞争激烈无法拿到浙江广电的优质媒介资源,致瑞传媒的发展将遭到重创。

  

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  联结媒体和广告主,广告行业本来就是一个中间方,赚取上下游的差价。而电视广告代理行业更是中间方的中间方,承接几个电视台的广告资源,为国际4A广告公司旗下的大品牌服务。这样的商业模式极其不稳固,之前就发生过央视广告代理公司广而告之、昌荣传媒因为无法拿到CCTV、一线卫视的频段资源造成营收大幅下滑而从美股退市的情况。

  一般情况下,广告公司上市之前都会与主要供应商、大客户签订3-5年的战略合作协议,以解决大众关于持续经营的疑虑。但致瑞传媒的招股书中仅仅披露了与浙江电视台广告部战略合作的情况,并未证明与宏盟集团之间的稳固合作关系。

  其次,邹斌、邹雪梅姐弟作为致瑞传媒持股91.27% 以上的大股东,没有引入任何机构投资者,从公司借款付学费、买车的行为不够严谨。虽然2017年上半年二人已经归还公司112.8万元的学费,并有3万元的资金占用费,但足以引发关于资金管理是否健全的质疑。据娱乐资本论所知,一般企业IPO之前都会由券商进行一到半年的上市辅导,光大证券(行情601788,诊股)作为致瑞传媒的主办券商这次为何马失前蹄?

  此外,优先服务大客户、剥离低盈利项目导致致瑞传媒媒介代理业务的毛利率一直在13%以上,高于同行平均水平,包括邹斌、邹雪梅两位股东在内的员工薪酬在2014、2015年变化过大,也是证监会重点问询的项目。

  随着互联网的持续渗透,电视广告公司发展进入停滞期,普遍面临转型难题。致瑞传媒作为一个中小型公司,近几年的业绩一直在5亿左右波动,借力资本加大对上下游的话语权,拓展其他新兴业务,本来是最好的选择。

  但从此次审核的结果来看,致瑞传媒似乎对资本市场的理解有所欠缺。

  

  中型电视广告公司的困境:

  规模受限,业务结构不均衡

  宏盟集团等国际4A广告公司刚进入中国市场时,曾与本土广告公司有过一段对抗和竞争,但如今已经基本上形成了国际4A广告公司负责综合服务、媒体整合,本土广告公司深耕大型卫视、地方电视媒体等区域媒体的局面。因为电视台一般要求广告播放当月付款或播前付款,而国际4A广告公司一般在播后90天付款,所以具有一定资金实力的致瑞传媒等电视广告公司在某种程度在也起着为大型广告公司缓解资金压力的作用。

  随着国内品牌走出去,国际品牌更加重视国内市场,宏盟集团一直为麦当劳、雅诗兰黛、伊利等大品牌提供全球传播服务,而杭州致瑞传媒就是宏盟集团在浙江、深圳、山东等区域的电视广告代理商。

  地处杭州,恰逢浙江卫视因《中国好声音》《奔跑吧》《高能少年团》等综艺节目崛起,致瑞传媒近水楼台先得月,能够拿到一些优质节目的冠名、特约广告,还有黄金频段的硬广。2014年来,浙江广播电视集团一直是致瑞传媒的第一大供应商,提供了后者50%-70%以上的媒体资源。

(来源:网络整理)

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